投资之前的话语（总第34期）

(说明：本文是将以前没有在微信公众号发过的专栏系列文章补齐。专栏每月一期的最新文章仍然是每月的1日左右发出。专栏全部文章在公众号首页左下角“精选文章”里《投资家的20年》中已按照时间顺序排列，可以随意查阅。)

通过看专栏而取得投资成功的愿望，

如同观看了手术过程的人希望成为一名优秀外科大夫般渺茫。

投资之前的话语

2010年01月20日

文 / 杨天南

       新世纪第二个十年开始了，有人预测十年之后的2020年中国GDP将超过美国，重回180年前世界第一的位置。果真如此，每个人都应该认真考虑一下，在这个重归荣光的历史大潮中，如何取得自己应得的那一份。方法无外乎“参与”二字，找个好工作是参与、创业是参与，投资也是参与，虽是不易。

报载，浙江某媒体去年推出了股市实盘模拟的栏目，2009年全年下来，所有选手均跑输大盘，而且在大幅反弹的情况下，还有人亏损。相比之下，我们的专栏算是幸运的了，以“不抛弃、不放弃”的精神，凭借“不被抛弃、不被放弃”的幸运，才有了今日胜出历史的记录存在。

巴菲特说过，“迄今为止，没有什么投资智慧没有被写在书上了”，每想到此，对于还在这里写投资专栏文章，我实在有些惭愧，没准哪天终结也就在情理之中了。

栏目的本意是试图表明，在没有内幕消息、没有机构背景、没有上帝般预知能力，甚至不允许天天交易(1年只有12个交易日)的情况下，资本市场投资仍然是个不错的参与国家发展、资产增值的选择。甚至有人得出结论，如果股市交易不是“T+1”，而是“T+3年”，投资者的胜算会大大提高。

有太多值得总结的了，待三周年终结篇时一并汇总。顺便提一下，中外尚无通过阅读专栏而取得投资成功的先例，我们恐怕难开先河。

上期提到投资成功的两条道路，之一是成为像巴菲特那样的人，成为一个伟大的投资家何其难已经不用说了。更有甚者，两年前美国一个对冲基金的创始人马克•赛勒尔在对哈佛的精英们演讲时说：“你们是聪明人中最聪明的人。不过，即便我今天说的其他东西你们都没听进去，至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者。”

大家自然会想到第二条“找到像巴菲特那样的人”应该是条捷径，但是成为千里马固然难，凭什么认为具有伯乐之才易？李彦宏总结“一个人最重要的能力是判断力”。寻找和判断也需要年复一年的磨砺，所以才有了潘石屹的“我用一生去寻找”。

寻找志同道合的人，是各个行业成功的关键，投资行业也不例外。几年前写过一篇短文，题为“投资之前的话语”，应属江湖上传说的秘笈之一，所谓秘笈，打开了一如魔术背后的平淡，难的是长年如一日的专注。录其部分如下。

投资的胜负在买入时就已经决定了，而不是在卖出时。

我们所言之投资是买企业，而不仅仅是买股票，股票是企业实体的权益代表。

我们认为以较为合理的价格购买优秀的企业，中长期而言会取得较其他投资形式(包括存款、债券、房地产等)更具优势的回报。

我们无法预言短期股市的涨跌，事实上在经历多年之后我们尚未发现真正具有准确预言能力的人。即便我们认为出现具有投资价值的机会，但这并不表明市场不再下挫。

我们没有做股评家的打算，因为从未有人因此最终取得投资成功。

我们所有的工作只是在增大成功的概率，而不能保证成功，无论我们做多少的分析和研究，但只能做到减小风险，而无法最终消除它，做好最坏的打算往往是最好的安排。

我们在过去十多年的历程中均保持了战胜指数的记录，但这并不表明我们未来会重复过去的历史。

我们最害怕的不是不懂投资的人，最害怕的是不懂却总是有主意的人。

投资的财务目标是提高有限资金的使用效率，以期跑赢通胀。

投资的目标是为了解决问题，人生中的重大问题应该包括：退休养老、重大疾病、子女教育。

备忘：

2010/01/20 

中国银行外汇牌价中间价: 

美元682.73，港元87.95。

专栏2007年5月开启至今，

沪指从3525点到3201点， -9.19%；

香港恒指从20520点到21366点，+4.12%；

道琼斯从12923点到10618点，-17.84%；

专栏组合回报+63.6%。